A VW 1 milliárd eurós veszteséget jelentett, mivel a Porsche egyre nehezebben boldogul.

A Volkswagen több mint egymilliárd eurós veszteséget könyvelt el 2025 harmadik negyedévében, ami az elmúlt évek egyik legnehezebb pénzügyi időszaka volt. A visszaesés nagyrészt a luxuscég, a Porsche súlyos veszteségeinek, valamint a vámok, a stratégiai hibák és az elektromos járműgyártás gyengébb haszonkulcsai miatti növekvő kihívásoknak tudható be.

A Porsche problémái miatt a Volkswagen is vörösbe került

A Volkswagen negyedéves vesztesége 1.07 milliárd euró volt, ami éles ellentétben áll a tavalyi év azonos időszakában elért 1.56 milliárd eurós nyereséggel. 2025 első kilenc hónapjában a csoport nettó nyeresége több mint 60 százalékkal, 3.4 milliárd euróra csökkent, szemben az egy évvel korábbi 8.8 milliárd euróval.

A problémák fő forrása a Porsche költséges stratégiaváltásában rejlik. A stuttgarti sportautó-gyártó milliárdos kiadásokkal nézett szembe, miután elhalasztotta a belső égésű motorokról való leállását. A hagyományos modellek élettartamának meghosszabbításáról szóló döntés, valamint a Porsche üzleti értékének jelentős leírása 4.7 milliárd eurót törölt el a Volkswagen mérlegéből. A Porsche saját adózott eredménye közel 96 százalékkal zuhant ugyanezen időszak alatt, csak a harmadik negyedévben közel egymilliárd eurós veszteséget könyvelhetett el.

Arno Antlitz, a Volkswagen pénzügyi igazgatója elmondta, hogy ezek a leírások, az új amerikai vámokkal és az átszervezési költségekkel együtt összesen mintegy 7.5 milliárd eurós terhet eredményeztek. „Ezen speciális hatások nélkül a profitmarzsunk stabil 5.4 százalék lett volna” – mondta.

Vámtarifák, elektromos átállás és piaci nyomás

A Porsche nehézségein túl a Volkswagen nehezebb külső környezettel is szembesül. Az Egyesült Államok által bevezetett új importvámok jelentősen csökkentették a bevételeket, akár ötmilliárd eurós közvetlen kifizetéseket és kiesett járműeladásokat is okozva a vállalatnak. Eközben az elektromos járműgyártás bővítése, bár létfontosságú a csoport jövője szempontjából, jelenleg a profitra nehezedik.

Antlitz elismerte, hogy az elektromos járművek továbbra is alacsonyabb haszonkulcsot kínálnak, mint a hagyományos belső égésű motorokkal rendelkezők. „Az elektromobilitás felfutása továbbra is nyomást gyakorol a jövedelmezőségre” – mondta. Ennek ellenére a vállalat a kiszállítások növekedését tapasztalta, a teljes járműértékesítés az első kilenc hónapban 1.2 százalékkal, 6.6 millió darabra nőtt. A bevétel kismértékben, 239 milliárd euróra nőtt, amit a Škoda és a Seat erős teljesítménye támogatott.

A folyamatos globális chiphiány továbbra is kulcsfontosságú kockázati tényező. A Volkswagen csak azzal a feltételezéssel erősítette meg éves előrejelzését, hogy a félvezetők elérhetősége stabil marad. Az Európai Gépjárműgyártók Szövetsége (ACEA) arra figyelmeztetett, hogy a hiány súlyosbodik, veszélyeztetve a termelést az egész kontinensen.

A Porsche stratégiaváltásának súlyos ára van

A Porsche vezetősége egyre nagyobb nyomás alatt áll, mióta a vállalatot az év elején kénytelen volt módosítani a termékfejlesztési ütemtervét. A belső égésű motorok sorozatának a tervezettnél hosszabb ideig történő fenntartásáról szóló döntés milliárdos további fejlesztési és megfelelési költségekkel járt.

A luxusmárka, amelyet idén korábban töröltek a német DAX indexből, továbbra is küzd a hagyományos technológia és a csúcskategóriás elektromos modelljei egyensúlyozásával. Az elemzők szerint a Porsche belső égésű motorokkal szerelt autók eladásaira való támaszkodása olyan kulcsfontosságú piacokon, mint az Egyesült Államok és Kína, különösen sebezhetővé teszi a szabályozási változásokkal és a változó fogyasztói trendekkel szemben.

A Volkswagen vezetősége azzal védte a Porsche stratégiájának átalakításáról szóló döntést, hogy a hosszú távú versenyképesség rugalmasságot igényel. A közvetlen pénzügyi károk azonban aggodalmakat vetettek fel a vezetéssel és a tervezéssel kapcsolatban a csoportszinten.

A Core Volkswagen márka a fellendülés korai jeleit mutatja

Míg a csoport egésze szenved, a Volkswagen fő márkája szerény javulást mutat. Évekig tartó gyenge teljesítmény után a részlegnek az első kilenc hónapban sikerült 1.28 milliárd euróról 1.48 milliárd euróra növelnie üzemi nyereségét, stabil, mintegy 64 milliárd eurós bevétellel.

Ez a fellendülés egy átfogó szerkezetátalakítási tervet követően következik be, amelyben 2024 végén a vezetőség és a szakszervezetek megállapodtak. A program akár 35 000 munkahely megszüntetését is magában foglalja Németországban 2030-ig – ez a hazai munkaerő közel negyede. A költségmegtakarítási intézkedések célja a működés korszerűsítése és a források villamosításra és szoftverfejlesztésre való átirányítása.

„A szerkezetátalakításban elért haladás látható” – mondta Antlitz. „Hosszú távra stabilizáljuk fő márkánkat és az egész csoportot.” A csoport cseh leányvállalata, a Škoda továbbra is az egyik legerősebb teljesítményű vállalat, 8 százalékos profitmarzsot és 1.8 milliárd eurós üzemi eredményt elérve.

Az elektromos járművek eladásai emelkednek, de a regionális különbségek továbbra is fennállnak

A pénzügyi nehézségek ellenére a Volkswagen értékesítési számai biztató tendenciákat mutatnak a tisztább technológiákra való áttérés terén. A vállalat a harmadik negyedévben 2.2 millió járművet szállított ki, ami 1 százalékos növekedést jelent az előző évhez képest, nagyrészt az elektromos autók iránti nagyobb keresletnek köszönhetően. Az elektromos modellek eladásai egyharmadával nőttek, és ma már a teljes kiszállítások több mint 10 százalékát teszik ki.

Európa volt a legerősebb piac, míg Észak-Amerika és Kína visszaesést mutatott. A Volkswagen abban reménykedik, hogy az új generációs elektromos és hibrid járművek erősebb eladásaival ellensúlyozza ezekben a régiókban a veszteségeket. Az elemzők azonban arra figyelmeztetnek, hogy a csoport jövedelmezősége továbbra is nyomás alatt marad, amíg az elektromos modellek kevésbé jövedelmezőek maradnak, mint a hagyományos járművek.

Tőzsdei reakció és befektetői kilátások

A súlyos negyedéves veszteség ellenére a befektetők óvatosan optimisták voltak. A Volkswagen részvényei kismértékben emelkedtek a korai kereskedésben a gyorsjelentést követően, amit a vártnál jobb cash flow és a stabil működési bevétel élénkített. Csak a járműüzletágában – a pénzügyi szolgáltatásokat nem számítva – a vállalat 3.15 milliárd eurós nettó cash flow-ról számolt be a harmadik negyedévben.

A csoportvezetésbe vetett bizalom továbbra is törékeny. A termelés modernizálásának és a Porsche pénzügyi hatásának elnyelésének kettős kihívása továbbra is próbára teszi a Volkswagen ellenálló képességét. A piaci elemzők arra számítanak, hogy a vállalat a költségfegyelmet és a hatékonyságnövelést fogja előtérbe helyezni, miközben gyorsabb utat keres az elektromos mobilitás nyereségességéhez.

Az átszervezés mint a stabilitáshoz vezető út

A Volkswagen vezetősége ragaszkodik ahhoz, hogy szerkezetátalakítási stratégiája kezd eredményeket mutatni, különösen az alapvető tevékenységeiben. A vállalat a hosszú távú versenyképesség biztosítása érdekében a gyártósorok konszolidációjának és a digitalizációba való befektetésnek a folytatását tervezi.

A Porsche elhalasztott átalakulásából eredő meredek veszteségek azonban rávilágítanak arra a szélesebb körű kihívásra, amellyel a hagyományos autógyártók szembesülnek a hagyomány és az átmenet egyensúlyozásában. A Volkswagen egyelőre továbbra is a pénzügyek stabilizálására és a munkahelyek védelmére összpontosít, miközben eligazodnak az egyre ingatagabb globális autópiacon.